المستخلص

أعطى ماركويتز وصفاً للحد الكفؤ الذي تقع عليه مجموعة المحافظ الكفؤة والتي تفضي الى اعلى عائد عند مستوى معين من المخاطرة او التي تفضي الى ادنى مخاطره عند مستوى معين من العائد. وعلى الرغم من التطور الذي احدثته نظرية المحفظة الحديثة منذ ظهورها الى الان، الا ان تطبيقها العملي يكتنفه عدة صعوبات ، من هذه الصعوبات تعقيدات حسابية تتمثل في صعوبة إيجاد حل لمشكلة البرمجة التربيعية. ولعل هذه الدراسة جاءت لتسلط الضوء على هذا الجانب . اذ اقترحت هذه الدراسة استعمال خوارزمية تدنية درجة الانحدار المعممة (GRG) اللاخطية  ليتم في ضوئها حل مشكلة البرمجة التربيعية وعلية التوصل الى الحد الكفؤ وبما يمكن المستثمرين من تعقب هذا الحد بيانياً.

ومن اجل رسم الحد الكفؤ لماركويتز باستعمال هذه الخوارزمية فقد جرى تحليلا مفصلا لعينة الدراسة والمتمثلة ب39 من اصل 130  شركة مدرجة في سوق العراق للأوراق المالية وللمدة من شهر مارس 2015 ولغاية شهر  يناير 2021 والتي تم اختبارها على وفق شروط محدده معينة .وباستعمال محدد من الإجراءات والأساليب المالية والرياضية والاحصائية فقد تم بناء (27) محفظة كفؤة واستخدام عاداتها و مخاطرتها كأحداثيات لرسم الحد الكفؤ لماركويتز . وبناءً علية خلصت الدراسة الى عدد من الاستنتاجات ولعل أهمها : اثبتت النتائج التجريبية مقدرة واضحة ومميزة للخوارزمية في بناء محافظ كفؤة ورسم الحد الكفؤ لماركويتز والذي يشتمل على محافظ تتفوق في أدائها على أداء محفظة السوق .

وقد خرجت الدراسة بالعديد من التوصيات لعل من أهمها : ضرورة تبني المستثمرين في سوق العراق للأوراق المالية لمخرجات هذه الدراسة واعتمادها كدليل عمل لهم ، اذ ان هذه الأداة المميزة تمكنهم وبطريقة يسيرة من بناء محافظ كفؤة ورسم الحد الكفؤ لماركويتز دون الحاجة لتعقيدات البرمجة التربيعية وبذات الوقت فأن أداء هذه المحافظ اكفأ وافضل بكثير من أداء محفظة السوق .